基本面天津电缆回收，10月29日铜精矿报价为62.84美元/吨，比9月30日的65.3美元/吨，下降2.46美元/吨，9月以来回升放缓，主要原因是近期南铜矿端仍有混乱。国内炼铜受限的天津电缆回收产量不及预期，需求疲库存维持低位态，由于铜价下跌，精废价差先扩大后变窄，废铜货源不充裕，整体替代效果有限。
10月末最后一周，天津电缆回收库存停止下跌回升，比上一周增加9488吨至49327吨，虽然LME的装箱得到缓解，但现货上涨水仍处于相对较高的位置，进口窗口持续关闭。月内在库存降至140175吨，坏账库存占78.9%，库存约可利用3万吨，整体内外库存变化的持续性仍值得关注，观点和战略预计进入11月后。
煤炭市场引发的负面情绪将逐渐缓和，如果天津电缆回收会议没有超出预期的暴跌，铜价将逐渐稳定或供需双重减弱，低库存将有效支撑价格，但推动价格上涨还需要更多利好信息的指引。主要波动基准区间为69000-74000元/吨，在操作上预计以区间波段交易为主，海外能源危机持续发酵上行风险。
美联储会议对偏鹰市场的预测下行风险，行情回顾10月国庆节后，由于天津电缆回收危机发酵和莲藕，库存存在较大的仓储挤占风险，铜价上涨至76000元/吨以上。随后，LME修改了交割规则，缓解了仓储溃缩风险，LME的上涨水从1103.5美元/吨的高价缩至200美元/吨以下。
临近10月底，国内对煤炭市场实施了有力的担保政策，天津电缆回收市场恐慌波及有色金属，铜价下跌，月内LME铜最高10452.5美元/吨，最低8876.5美元/吨。目前运行在9500美元/吨附近，月涨幅约为7%，合同价格最高为每吨76550元，最低为68660元，收盘价为每吨70540元，月涨幅为4.01%。
铜矿石和精矿，2021年9月铜矿砂及其精矿进口量211.09万吨，天津电缆回收环比11.9%同比-1.3.86%，1-9月累计进口量为1736.94万吨，累计比去年同期为6.2%。国际铜研究机构(ICSG)的数据显示，2021年7月全球炼铜短缺3.1万吨，6月短缺9.8万吨，2021年1-7月精炼铜产量为1436.1万吨，去年同期为1399.4万吨。
2021年7月精炼铜产量为207.3万吨，去年同期为202.7万吨，国内精炼产量有望回升，9月天津电缆回收统计局公布，中电解铜产量88.5万吨，比上个月增长1.3%，比去年同期增长2.4%。二季度国内铜冶炼企业受限电影响，往往提前安排检修，精铜产量明显受到抑制。
根据SMM调查，如果9月冶炼厂检修逐渐结束，且天津电缆回收恢复和硫酸价格维持在1000附近的高位，加厚冶炼厂利润，没有更严格的限产压力，预计4季度精铜产量将环比回升。截至10月20日，全国硫酸(98%)市值为926.3元/吨，比9月高出1031元/吨，下降104.7元/吨。
SMM表示，华东地区持续受电影影响，迫使当地化工企业减产，天津电缆回收需求骤降，铜陵有色旗下的金冠和金隆铜业担心潜在的硫酸胀形风险，开始降低铜冶炼的开采量。暂时预计会对20%的开采量产生影响，目前，硫酸价格正处于传统淡季，需求方受较大限电干扰逐渐下跌至高位。
